首页好灵数据 资料我的资料 自选我的自选股 邀请我的邀请奖励 API 我的API 财务财务中心
帮助关于
  • 公司新闻
  • 个股新闻
  • 行业新闻
  • 公司公告
  • 最新公告
  • 年度报告
  • 股权信息
  • 股本结构
  • 十大股东
  • 十大流通股东
  • 基金持股
  • 高管增减持
  • 股东人数
  • 限售解禁
  • 股票交易
  • 成交明细
  • 分价表
  • 大单统计
  • 大宗交易
  • 龙虎榜数据
  • 融资融券
  • 公司运作
  • 股东大会
  • 收入构成
  • 重大事项
  • 分红送配
  • 增发一览
  • 内部交易
  • IR活动记录
  • 财务数据
  • 业绩预告
  • 主要指标
  • 利润表
  • 资产负债表
  • 现金流量表
  • 所有者权益变动
  • 雪球选股器

ST生化:已批待采浆站众多,控制权争夺胶着

研究员 : 江维娜   日期: 2017-09-11   机构: 国信证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
扣非净利20%较高速成长,血制品增速加快。    半年报营收3.21亿(+13.79%),归母净利4459万(+5.43%)...

扣非净利20%较高速成长,血制品增速加快。
   
半年报营收3.21亿(+13.79%),归母净利4459万(+5.43%),扣非净利5087万(+19.34%);子公司广东双林净利润8743万(+20.90%),业绩增速加快,盈利能力增强。广东双林毛利率60.5%(+7.8pp),净利率27.2%(+1.6pp),均有提升。
   
获批未采浆站数量可观,体量小采浆量弹性最大。
   
17年H1广东双林新开采浆站3个,今年仍有两个浆站有开采预期,预期新增浆站4-5个;加上16年新增浆站3个,浆站增加十分明显。16年采浆量302吨(+10.7%),新浆站成熟放量之后,未来三年预计达到20%左右的复合增速。
   
批签发量:白蛋白减少,破免猛增。
   
广东双林主要生产白蛋白、静丙、狂免以及破免四种产品。从17年上半年批签发情况来看,白蛋白21.8万瓶(-24.6%),静丙15.6万瓶(+33.4%),狂免29.6万瓶(-5.9%),破免53.5万瓶(+917.6%)。
   
符合摘帽条件,持续控制权争夺险提示。
   
在剥离振兴电业后,公司已符合条件,有望摘帽。17年6月,浙民投天弘拟以要约价36元/股,收购数量7492万股,旨在取得ST生化控制权。ST生化自6月21日起始终处于重大资产重组停牌,对ST生化的控制权之争仍在持续。
   
风险提示。
   
采浆开拓不达预期;大股东债务、合同纠纷风险;控制权变更风险。
   
子公司业绩增速加快,控制权争夺值得关注,给予“中性”评级。
   
广东双林采浆量预计在未来三年达到20%复合增速,随着规模扩大净利率也有望提升。考虑到公司持续停牌,并有实际控制权变更风险,可能对此后山西浆站获批和续批产生不确定影响,暂时给予“中性”评级。估计17-19年营收分别为6.39/8.67/11.26亿,净利润估计为0.57/1.06/1.69亿,对应EPS为0.21/0.39/0.62元。

转载自: 000403股票 http://000403.h0.cn
Copyright © 振兴生化股票 000403股吧股票 振兴生化股票 网站地图 备案号:沪ICP备15043930号-1